目前时间和幅度上都已经过半,正式进入反弹下半场:(1)两会后3月中旬行情会走向分化调整,而非一蹴而就的牛市;(2)反弹期间会有波动震荡,但不应再以熊市思维进行减仓;(3)配置应从纯粹追求弹性向长期逻辑清晰的优质个股过渡——前期涨幅较小的新能源车、半导体、军工等板块仍然有轮动的空间,5G、养殖板块的龙头预计还能延续,但重点应转移到具有进一步正反馈效应的品种(如券商)、长期成长确定性高以及在今年盈利增速下行趋势下一定的抗周期性品种。各类投资者预计仍将以持仓或加仓行为为主。维持反弹将持续至两会前后、上证指数有望冲击3000点的判断。

制造业方面,工业企业利润增速自2018年5月开始持续下滑,12月数据已降至-1.9%,显示出企业盈利情况的走弱。从PMI分项来看,2018年下半年生产指数开始下滑,相应的产成品库存也逐渐抬高,自12月份开始,库存指数连续两月出现下降,企业开始进入主动去库存阶段,反映出对未来经济悲观预期程度的加深。由此可以推断,2019年,在企业盈利走弱以及工业企业去库存的过程中,制造业投资增速将逐步放缓。